Sem surpresa os 10 fundos que mais rendem no último ano investem em mercados emergentes. Uma performance expectável já que estas bolsas lideram igualmente os ganhos em 2010.

A única excepção à regra pertence à JP Morgan, com o seu fundo JPM US Strategic Growth. Este produto investe somente em empresas norte-americanas com um forte perfil de crescimento e rende 123% nos últimos 12 meses.

A partir daqui é um desfile de mercados emergentes: Indonésia, Rússia, Turquia e Índia lideram este Top 10.

1. Fortis L Equity Indonesia – 148,7%
2. Pictet Funds Russian Equities – 135,3%
3. JP Morgan Russia – 129,3%
4. Fidelity Funds Indonesia – 126,9%
5. HSBC GIF Turkey Equity – 126,8%
6. JP Morgan US Strategic Growth – 123%
7. Pictet Funds Eastern Europe – 121,2%
8. JP Morgan Emerging Markets Small Cap – 118,6%
9. HSBC GIF Indian Equity – 116,8%
10. JP Morgan Eastern Europe Equity – 112,8%

Mas atenção: uma das mais elementares regras de mercado é que ganhos passados não são sinónimo de ganhos futuros. Estas performances são em grande parte justificadas pelo ‘rally’ que os mercados bolsistas viveram em 2009.

Ao escolher um fundo de investimento – além de aconselhar-se junto do seu gestor de conta que terá em atenção factores como o risco dos produtos e a sua adequação ao seu perfil de investimento – deverá começar por escolher qual o tema em que pretende apostar. Por exemplo, se acreditar que os mercados accionistas não terão um grande desempenho este ano e, em contrapartida estiver confiante nas matérias-primas agrícolas, ou nos metais industriais, ou na dívida soberana, escolhe então o seu tema de eleição. E, a partir daqui, pode então analisar dentro dos fundos que apostam no tema que escolheu, quais os que, a um, três e cinco anos, têm consecutivamente gerado melhores resultados. Isso será indicativo da qualidade dos seus gestores.

Em finais de Fevereiro os maiores gurus dos mercados financeiros revelaram as suas carteiras. E uma tendência foi evidente: a maioria manteve ou reforçou as posições em ouro. Tanto nas carteiras de John Paulson (o guru que fez fortuna com a crise do subprime), como de George Soros (o guru que em 1992 lucrou um milhão de dólares num único dia ao apostar contra a libra), a posição com maior peso na carteira pertence ao SPDR Gold Shares, o maior ETF do mundo sobre ouro.

Mas o que leva os investidores a apostarem no ouro?

- Nas últimas décadas o ouro tem sido utilizado como um activo de refúgio, principalmente das flutuações cambiais; em termos históricos existe mesmo uma relação inversa com o dólar já que são ambos vistos pelo mercado como os “activos refúgio” por excelência. Portanto, quando um desce os investidores têm tendência a procurar refúgio no outro. De notar que economias emergentes, como a China, que tem grande parte das suas reservas em dólares, têm defendido uma progressiva diversificação, nomeadamente substituindo o grande peso do dólar por alternativas como ouro.

- O ouro é também a principal protecção em tempos de inflação; dadas as recentes injecções recorde de liquidez na economia – “nunca na História tinha sido criado tanto dinheiro do nada”, referia Duarte Caldas, analista da IG Markets em finais de 2009 – são muitas vozes que acreditam que, a médio e longo-prazo, a inflação só poderá conhecer um caminho: o da subida.

Assim, e tendo em conta estes factores, a forte aposta dos maiores gurus dos mercados no ouro só pode ter duas interpretações possíveis: a) é uma forma de diversificar o portfolio, diminuindo o risco da carteira; b) acreditam que um período de forte inflação será inevitável.

A melhor forma dos investidores particulares investirem no metal precioso é precisamente a que os gurus recorreram: os ETF. Mais: o SPDR Gold Shares está disponível no mercado nacional.

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Os credit-default swaps (CDS) passaram de ilustres desconhecidos a presença constante na imprensa económica, nacional e internacional. Estes instrumentos tornaram-se protagonistas de uma crise da dívida soberana que assola hoje a generalidade das economias desenvolvidas.

Os CDS são instrumentos que funcionam como um seguro em caso de incumprimento do emitente de dívida. Ou seja, caso quem emite a dívida se veja impossibilitado de conseguir pagar os juros contratados ou o reembolso total do capital investido, a empresa junto da qual fez este seguro irá pagar-lhe tudo o que o emitente lhe devia.

Quando o risco apercebido pelo mercado em relação a determinado emitente aumenta – como tem sido o caso recorrente da Grécia – o preço de fazer esse seguro aumenta também. Geralmente o preço dos CDS acompanha a tendência verificada nas ‘yields’ da obrigação correspondente. Por exemplo, ontem os mercados reagiram positivamente à perspectiva de um real acordo entre os países da Zona Euro na ajuda a prestar à Grécia. Em resultado disso, os CDS negociados sobre a dívida grega a cinco anos eram dos que mais caíam no mundo – corrigiam 60 pontos base para os 366 pontos base. Embora o valor dos CDS seja expresso em pontos base, isto significa que fazer este seguro custava ontem 366 mil dólares por ano para proteger 10 milhões de dívida grega a cinco anos. No fundo, expressa o preço do prémio do seguro anual, quase sempre para 10 milhões de dólares.

Embora esta seja a lógica por detrás destes instrumentos, a recente volatilidade deste mercado (que, em parte resulta do facto de ser um mercado pouco líquido) tem levado cada vez mais investidores a comprar e vender apenas CDS sem que tenham dívida “para proteger” – ou seja, este mercado tem sido apetecível para os especuladores, que fazem aumentar ainda mais os preços destes instrumentos.

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Os CFD (contract for difference) têm vindo a ganhar adeptos entre os investidores nacionais. Trata-se de um instrumento derivado, que replica a performance do activo subjacente (acções, índices, matérias-primas, mercado cambial, entre outros). Neste aspecto são em tudo semelhantes aos ETF.

A principal diferença prende-se com o facto de os CFD só permitirem o investimento com recurso à alavancagem. Esta é, por um lado, a principal mais mais-valia dos CFD, já que é necessário apenas uma fracção do capital para ganhar exposição alargada a um determinado activo. Mas é também o principal risco, uma vez que se os ganhos são multiplicados pela alavancagem, o mesmo é válido para as perdas.

Vejamos um exemplo prático: imagine que as acções da Galp estão a cotar nos 12 euros e você acredita que as acções da Galp vão subir. Tem 1.200 euros para investir o que significa que se decidir comprar acções, consegue adquirir cerca de 100 acções. Mas através de CFD só necessita de ter creditados na sua conta 10% do investimento. O que significa que com esses 1.200 euros consegue ganhar exposição a 1000 acções. Uma semana mais tarde, as acções da Galp estão a cotar a 14 euros. Você decide então fechar a posição e realizar as mais-valias, no caso 2 euros por acção. Vende as 1.000 acções com um lucro de 2.000 euros. Caso tivesse comprado as 100 acções, o seu lucro seria apenas de 200 euros.
Mas atenção: o mesmo é válido em caso de perda. Se tivesse fechado a posição com as acções a valerem 10 euros, teria registado uma perda de 2.000 euros, quando só tinha 1.200 para investir. Ou seja, além do que já tinha investido teria ainda a pagar mais 800 euros.

Tal como os ETF, os CFD permitem também a tomada de posições curtas, ou seja, a aposta na queda dos títulos.

Foto |mikebaird

Os ETF (Exchange-traded funds) são activos que são transaccionados como uma acção e replicam a performance de um índice, um cabaz de activos ou uma commoditie (matéria-prima).

Ou seja, permitem a exposição a um vasto conjunto de activos apenas com uma transacção. Imagine que queria ganhar exposição a todas as acções do PSI 20. Para isso teria que comprar todas as acções do índice, pagando portanto vinte comissões de ordem de compra, além do valor de todas essas acções. Através do ETF sobre o PSI 20 consegue ganhar essa mesma exposição (já que o ETF replica sua performance) pagando apenas o preço desse ETF.

Portanto, além de permitirem a diversificação do portfolio – já que com um único título fica exposto ao risco de todo um índice – estes instrumentos permitem custos de transacção bastante menores.

Os ETF permitem ainda investir com alavancagem. Ou seja, imagine que dá uma ordem para comprar um ETF com uma alavancagem de cinco vezes. Isso significa que irá ganhar ou perder cinco vezes a performance do activo subjacente, por exemplo o índice.

Outra possibilidade que os ETF oferecem é a de shortar, ou seja, apostar na queda do activo subjacente. Para isso basta comprar um reverse ETF.
Nos chamados supermercados de fundos – banco Best, banco BiG e ActivoBank7 – pode encontrar uma vasta oferta de ETF.

Terminou a época de apresentação de resultados para as empresas o que significa que já é possível saber o dividendo que cada uma das cotadas pretende pagar este ano aos investidores.

O dividendo é, basicamente, a porção do lucro que a empresa se propõe a entregar aos seus accionistas.

E, este ano, as empresas voltam a ser mais generosas, em grande parte porque viram igualmente os seus resultados aumentarem em 2009.

Assim, e olhando apenas para o valor absoluto do dividendo – e não para o ’payout ratio’, que lhe dá a conhecer a percentagem dos lucros que será distribuida entre os accionistas – a empresa mais generosa continua a ser a Portugal Telecom. A operadora pagará este ano 57,5 cêntimos por cada acção. Destaque também para a Novabase, que se estreia em 2010 a pagar dividendos, e arranca em grande: serão 50 cêntimos por acção. No fundo da lista, como empresa mais “forreta”,  surge o BCP que pagará apenas 1,9 cêntimos por acção.

O Planeta da Bolsa deixa-lhe de seguida a lista completa das cotadas que já anunciaram dividendos:

• Banif – 4 cêntimos
• BCP – 1,9 cêntimos
• BES – 14 cêntimos
• BPI – 7,8 cêntimos
• Brisa – 31 cêntimos
• EDP – 15,5 cêntimos
• Espírito Santo Financial Group - 35 cêntimos
• Finibanco – 20 cêntimos
• Galp – 20 cêntimos
• Ibersol – 5,5 cêntimos
• Jerónimo Martins – 14,3 cêntimos
• Martifer – 10 cêntimos
• Media Capital – 20 cêntimos
• Mota-Engil – 11 cêntimos
• Novabase – 50 cêntimos
• Portucel – 8,25 cêntimos
• Portugal Telecom – 57,5 cêntimos
• REN – 16,7 cêntimos
• Soares da Costa – 4,34 cêntimos
• Sonae – 3,15 cêntimos
• ZON – 16 cêntimos

Se pretende saber o total de dividendos que vai receber este ano, basta utilizar um dos simuladores disponíveis na Internet. O Planeta da Bolsa recomenda-lhe o do Diário Económico.

Foto | rahego

Os termos são populares. Mas sabe o que significam?

Em teoria, investir em empresas ‘growth’ significa (como o próprio nome indica) apostar em empresas que se encontram numa fase de expansão, ou seja, em fase de crescimento.

Regra geral, não distribuem dividendos – ou, se o fizerem, o valor do dividendo é geralmente baixo – já que preferem reinvestir os lucros no próprio negócio.

Estas empresas são tidas como investimentos mais arriscados, já que os seus títulos tendem a ser mais voláteis – o que é visível através do indicador beta que, neste caso, deverá ser superior a 1. Em contrapartida, reza a lógica de mercado que maior risco corresponde a maiores ganhos potenciais.

Em termos práticos, e algo simplistas, investir num estilo ‘growth’ significa que está hoje a comprar acções de uma empresa apostando no seu potencial de crescimento. Como não gera lucros elevados nesta fase inicial, apresenta por isso um rácio preço/lucro (PER) elevado. É o caso, por exemplo, da maioria das empresas tecnológicas.

Já optar por um estilo ‘value’, é optar por maior estabilidade. São empresas que se encontram numa fase mais madura de crescimento e, por isso, podem distribuir uma maior fatia dos lucros pelos accionistas – entenda-se dividendos mais altos. Por gerarem maiores lucros tendem a ter um PER mais baixo. E, por serem menos arriscadas, apresentam geralmente um beta inferior a 1, indicador de menor volatilidade. É o caso, por exemplo, das farmacêuticas e das ‘telecoms’.

Em períodos de ‘bear market’ os analistas recomendam o investimento num estilo ‘value’, já que é mais defensivo. Foi o que aconteceu quando a crise do ‘subprime’ estalou, em Setembro de 2007. No entanto, é necessário ter em atenção que, em alturas de crise, o estilo ‘value’ não o isenta de perdas. A diferença é que, enquanto as tecnológicas europeias corrigiram 49,6% em 2008, no auge da crise financeira, as farmacêuticas, por exemplo, caíram “apenas” 17,7%.

A SAD benfiquista está a emitir 40 milhões de euros em obrigações, cujo período de subscrição termina a 20 de Abril.
Se está interessado em subscrever obrigações do clube da Luz, saiba onde e como fazê-lo.

1.Onde pode subscrever estas obrigações?
Pode subscreve-las ao balcão do seu banco ou pela internet. Os boletins de subscrição estão disponíveis, pelo menos, no BES, BCP, ActivoBank7, Banco Best, CGD e BPI.

2. O que acontece se entregar mais do que um boletim de subscrição?
Apenas será considerado válido um boletim, no caso, o que tiver a ordem de valor mais elevado. No caso do valor ser igual, será considerado o boletim que tiver sido entregue primeiro.

3.As ordens de subscrição devem ser dadas em termos de quantidade de obrigações ou em montante a subscrever?
As ordens devem ser dadas em quantidade de obrigações. Para calcular o montante que está a subscrever basta multiplicar o número de obrigações pelo seu valor nominal, no caso, cinco euros.

4.Qual o montante mínimo de subscrição?
O montante mínimo que pode subscrever é de 20 obrigações, o que equivale a 100 euros.

5.Vai receber todas as obrigações que pedir?
Depende. Serão oferecidas à subscrição oito milhões de obrigações, num montante total de 40 milhões de euros. Caso a procura não supere a oferta, terá direito a todas as obrigações que tiver pedido. Já se a procura for superior à oferta haverá lugar a rateio. Ou seja, imagine que a procura foi de 16 milhões de obrigações, o dobro do oferecido. Isto dá um rácio procura/oferta de 0,5%, e será este rácio que será aplicado no cálculo das obrigações a dar cada subscritor. Neste caso, cada um iria receber metade do que pediu. Se subscreveu mil obrigações, iria receber 500.

6.Além do preço das obrigações, existem outros custos associados?
O seu banco poderá cobrar-lhe eventuais despesas associadas à recolha das ordens de subscrição, as quais deverá comunicar-lhe aquando da entrega da respectiva ordem. Deve ainda informá-lo caso existam também despesas de custódia dos títulos.

Foto | anna pickard

O Benfica prepara-se para emitir 40 milhões de euros de dívida, através de uma emissão de obrigações disponível para subscrição até 20 de Abril. Ao subscrever estes títulos recebe 6% de juros ao ano – 4,853% depois de impostos – e o reembolso total do capital investido à data de maturidade, Abril de 2013.

A taxa de juro é atractiva, ainda mais se considerar que o melhor depósito a prazo actualmente disponível no mercado oferece 1,92%, e os certificados de aforro estão a pagar 0,653%, ambos em termos líquidos.

Mas no mercado, maiores ganhos estão geralmente associados a maior risco, e este caso não é excepção. Para quem compra dívida, ou seja, para quem empresta dinheiro, o maior risco é a possibilidade da contraparte não pagar os juros a que se comprometeu ou, chegando à data de reembolso, não ter dinheiro para lhe pagar. Portanto, interessa-lhe perceber em que estado está a saúde financeira desta empresa. E, neste campo, os resultados não são os melhores:

1. O Benfica fechou a época 2008/2009, com capitais próprios (activo menos passivo, ou seja, tudo o que tem menos tudo o que deve) negativos de 11,79 milhões de euros.
2. Em apenas dois dos últimos sete anos, o Benfica conseguiu fechar as contas sem prejuízos.

Depois, é preciso perceber que os resultados financeiros de um clube de futebol dependem em larga escala de factores nem sempre muito controláveis: do desempenho da equipa no relvado e da sua capacidade de garantir presença nas competições internacionais, da evolução do valor do passe dos seus jogadores, das receitas de bilheteira, dos contratos de cedência dos direitos de transmissão televisiva, entre outros.

Em contrapartida, desde a divulgação das últimas contas, o Benfica já amealhou 33 milhões de euros com o seu fundo que reúne as maiores estrelas do plantel, e irá renegociar os direitos televisivos em 2013 que actualmente rendem apenas oito milhões de euros. Luís Filipe Vieira já disse que espera ver esse valor aumentar para os 30 a 40 milhões de euros.

Existe ainda um outro risco para quem necessite de vender as suas obrigações antes da maturidade. Dado este mercado ser muito pouco líquido, é possível que tenha de se sujeitar ao preço que os eventuais compradores queiram pagar. E pode deste modo ter de vendê-las a um preço mais baixo do que comprou, incorrendo assim em perdas.

Foto | crystiancruz

Euronext Lisboa Abertura Sessão 19.10.2009